TwitterО наёмных директорах и их компенсации
Давно обещал рассказать, как обстоят дела с компенсацией руководителей бизнесов, и вот сподобился. Перед тем, как рассказать собственно о директорах, напомню ключевые правила бизнеса:
- Бизнесы создаются ради денег. Благотворительность и т.п. идут позже, т.к. намного выгоднее (с налоговой точки зрения) создать бизнес, получить с него дивиденды и раздать на благотворительность, нежели посвятить собственно бизнес благотворительности.
- Главная цель руководителя – увеличение стоимости компании и акций этой компании (эти параметры напрямую взаимосвязаны). Если у руководителя этой цели нет, или она занимает не первое место в списке – гоните его метлой.
В жизни успешных компаний возникает момент, когда изначальный состав Основателей не в состоянии продолжать руководить компанией: они либо решают продать акции и выйти из бизнеса (один мой знакомый после продажи своих акций компании в возрасте 40 лет вышел на пенсию, пошёл в университет учиться на астронома, купил себе навороченный телескоп и плюёт в потолок), либо им дают понять, что компания их переросла и для дальнейшего развития требуется другой склад ума и качество опыта – а этом случае на ключевые должности Советом Директоров ставятся приглашённые руководители. Для того, чтобы это было возможно, уже полсотни лет бизнес-школы настоятельно рекомендуют создавать компании таким образом, чтобы они могли существовать в отрыве от изначальных Основателей, чтобы личность людей, создавших бизнес, не являлась краеугольным камнем в успехе компании (посмотрите, например, на Стив Джобса из Apple: как только появляется информация об ухудшении здоровья Стива, сразу стоимость акций компании падает).
Отношения между акционерами (и Советом Директоров, представляющим их интересы) и наёмными руководителями называются агентскими: приглашённого директора можно выкинуть в течение одного дня, если он нашалит. Но вот что интересно: приглашённые руководители попадают в ситуацию, когда улучшить личное благосостояние проще и быстрее, чем улучшить операционные результаты компании.
- Во всех компаниях “заморским гостям” предлагается ряд “вкусностей”, начиная от люксового транспорта, членства в элитных гольф-клубах (примерно $30-50k в год), самолёта (в худшем случае – полёты только первым классом). Некоторые “вкусности” директора берут себе без спроса (картины, дополнительные машины и т.п.), полагая, что это полностью заслужили.
- В принятии решений “заморские гости” руководствуются личными интересами: сфабриковать прибыль, чтобы получить больший бонус; отказаться от слияния, т.к. за этим последует потеря работы.
- Страховка руководителя от исков акционеров. Если руководитель совершит что-то плохое, и акционеры заслуженно будут его судить (это возможно), страховая компания заплатит им по иску. Как вы думаете, сколько стоит такая страховка? И из чьего кармана она платится?
- Идея “золотых парашютов” (как правило – многомиллионных выплат в случае увольнения приглашённого руководителя независимо от причины) уже давно вошла в умы американских руководителей, и не осталось ни одной мало-мальски крупной компании, где не было бы “золотых парашютов” у хотя бы пары руководителей. (На самом деле, понять руководителей тоже можно: если их выгоняют из компании, их шансы получить новую работу невелики. Насколько невелики – не знаю. Надо будет исследовать.)
Раз мы заговорили про компенсацию наёмных директоров, вот способы, которыми компании могут попытаться поставить директоров себе на службу:
- Высокая зарплата. Очевидно.
- Бонус. Как правило, зависит от финансовых показателей компании и от достигнутых целей (например, осуществление и завершение покупки другой компании). Бывает от нуля до бесконечности.
- Премия за рост стоимости акций. В случае роста акций компании на бирже руководителю выплачивается дополнительный бонус в размере суммы, на которую выросла стоимость определённого количества акций. Вы ещё сомневаетесь, что манипулировать стоимостью акций компании выгодно?
- Выдача акций за рост стоимости акций. Примерно то же самое, что и предыдущий пункт, но бонус выдаётся акциями компании, а не деньгами.
- Опцион на покупку акций. Самый известный способ финансовой мотивации. Это просто возможность купить акции компании по определённой цене. Если акции компании в цене выросли существенно – можно взять разницу деньгами (заплатив CGT по полной программе – для тех, кто в теме). Кстати, в Гугле многие работники осознали, что их опционы стоят $0: сумма потенциальной покупки акций по ним существенно выше текущей (и упавшей) стоимости акций компании. В стартапе опционы имеют смысл только в случае продажи кому-то, продажи контрольного пакета инвесторам или выхода на биржу.
- Условная выдача акций. У руководителя как бы есть акции компании (и по ним даже платятся дивиденды), но распорядиться ими можно только через определённое время (я видел 2-3 года). Ушёл раньше – акции потерял.
Нужно понимать ключевой момент: руководитель обязан владеть частью акций компании в том размере, чтобы ему было интересно (читай – выгодно) руководить компанией в интересах акционеров, а не своих собственных. Но жизнь показывает, что самые уродливые формы компенсация руководителей принимает в компаниях с пассивными инвесторами (ага, теми самыми – “вложи и забудь”, к которым отношусь и я сам), где нет крупного акционера или инициативной группы, которые бы потребовали от директора соблюдения интересов акционеров.
ЗЫ. Идеальная комбинация для махинаций: страховка от исков акционеров + “золотой парашют” + все денежные радости, зависящие от роста акций компании. Мы-то знаем, что прилив поднимает все лодки, и крайне редко успех компании зависит напрямую от действий CEO.
По теме: Нездоровая вера в лидеров #3, Вознаграждение сотрудников, Работа и жизнь в офисе.
Не по теме: Если вы ещё не ведёте домашний бюджет по методу “4 Конвертов” – спешите: вылезание из финансовой ямы доступно уже сегодня. Поверьте знающему: это очень интересно и полезно.
Filed under: Бизнес
Подписаться по Email
Пример про Стива не совсем удачный, он вообще на полгода ушел на больничный и не управляет компанией. Результат -
http://www.google.com/finance?chdnp=1&chdd=1&chds=1&chdv=1&chvs=Logarithmic&chdeh=0&chdet=1241854908134&chddm=98923&q=NASDAQ:AAPL&ntsp=0 – акции даже растут. Этот его отход показал что компания может без него, причем очень даже успешно. Ведь прошедший квартал вообще стал рекордным по первеню за всю историю, и это в условиях кризиса. Другой вопрос насколько долго, ибо такое уже проходили в 90-е. Волнение за его здоровье вызывает у пользователей, у интернет сообщества потому что считают его свои кумиром.
Вспомни, что было в самом начале, когда он объявил об уходе на время: спад около недели. Я же не говорю, что спад длится вечно.
Я вот до сих пор не понимаю того, о чем в том числе сказано в этой статьей.
Не могу претендовать на широкую выборку, но среди моих знакомых почему-то большинство создавая бизнес на самом деле создают себе рабочее место. Какая-то потусторонняя для меня логика – создать “свое дело”, чтобы потом в нем вджобывать еще больше, чем когда-то “на дядю”.
Правильно. Но тут два момента:
1. собственный бизнес обычно – скрытая форма безработицы
2. речь идёт про крупные бизнесы. Твои знакомые вряд ли владеют крупными бизнесами.
Да, забыл вставить фразу “малый бизнес”.
2 akeeper: А ты на самом деле думаешь что те кто создают бизнесы работают 4 часа в неделю?
Одни лишь мотивационные книги читать вредно.
Я не говорил о том, что они работают 4 часа в неделю и признаться не понимаю причину для подобной иронии.
Дык, их читать не просто вредно, а очень вредно. Как обычно – возникает каша в голове и успех за углом. Только угол на Луне.
“Какая-то потусторонняя для меня логика – создать “свое дело”, чтобы потом в нем вджобывать еще больше, чем когда-то “на дядю”.” – отсюда я понял что нормальная для вас логика это работа в своем бизнесе меньше чем когда-то “на дядю”.
ok, значит я не сумел выразить свою мысль. Я хотел сказать, что создавая свой бизнес мои знакомые делают все (пусть и не сознательно), чтобы этот бизнес без них существовать никогда не смог.
Это называется не бизнес, а хобби.
Близкая тема. Пытаюсь вот придумать как же стимулировать лучше нашего директора. А точнее – как правильней связать рост доходов фирмы с зарплатой последнего. С акциями вариант не пойдет – мы ООО.
чего не видно в параметрах работы директора такого понятия как прибыль?
а между тем кризис и лопнувшие конторы есть жертвы раздувания собственной капитализации
советую
http://www.ozon.ru/context/detail/id/2138498/
Макс, очень актуальная тема. Особенно интересно про руководителей, которых выгоняют и их шансы получить новую работу. Насколько они мизерны? Если будет информация по это теме – поделитесь, пожалуйста.
Ну и еще поподробнее про манипуляции компании стоимостью акций
Тоже очень интересный момент.
Здравствуйте.
Не могу согласиться, или понять вашу мысль: “увеличение стоимости компании и акций этой компании (эти параметры напрямую взаимосвязаны)”
Если вы имеете ввиду, что они действительно напрямую связаны – таки нет. А если что-то другое, то проясните.
Увеличение стоимости акций – действительно влияет на стоимость компании. Но вот обратная связь…
Увеличение капитализации не влияет напрямую на цену акций, лишь косвенно, да поданное под правильным соусом для инвесторов.
Поддерживаю, действительно очень интересно узнать о будущем директоров после увольнения?
А что касается правильной мотивации для привлеченного директора, то ИМХО ее не существует, так как все люди собственники и каждого волнует только его благополучие. Тут уже зависит больше от самого человека, чем от способа как его вознаградить “правильно”
Капитализация и прибыль – вещи разные. Капитализация – это стоимость всех выпущенных и реализованных акций.
Market Cap = Share Price * Shares Outstanding
Вот отсюда всё и идёт.
До этой темы я ещё не добрался. Исследование займёт какое-то время
Чем больше написано книг на какую-то тему, тем меньше в ней определённости
Тема компенсации персонала – одна из таких.
Что-же, подождем:)
> Какая-то потусторонняя для меня логика – создать “свое дело”, чтобы потом в нем вджобывать еще больше, чем когда-то “на дядю”.
ну если работать, грубо говоря, в полтора раза больше и зарабатывать в десять раз больше… не такая уж и странная логика.
Страховка руководителя от исков акционеров.
Макс, а были какие-то громкие случаи на эту тему?
Идея “золотых парашютов”
Я был в шоке, когда узнал, что в некоторых странах Европы (в Чехии, в частности) при увольнении человека по собственному желанию (!!!) человеку выплачивают компенсацию, при том, что это рядовой сотрудник. У меня сразу возник вопрос, что мешает каждый год человеку увольняться, меняя место работы, и получать эдакий бонус размер в ЗП за 2 месяца?
Ушёл раньше – акции потерял.
Если мне изменяет память, то ты примерно такие же условия в стартапах советуешь, да? Типа, если ушёл менее, чем через 2 года, то всё потерял.
Громкие случаи…. Навскидку не припомню, честно сказать.
Про потерю акций – я советую право на покупку акций ушедшего товарища по номиналу или дешевле.
по поводу “прилив поднимает все лодки” такая идея:
можно делать премии не за абсолютный рост стоимости акций, а за относительный рост (можно сравнивать с индексом биржи, например)